大和:维持申洲国际(02313)“买入”评级 目标价升至110港元

智通财经APP获悉,大和发布研究报告称,上调申洲国际(02313)目标价10%,从100港元至110港元,上调对其2024-2025年盈利预测4%-5%,受益于毛利率恢复加快以及销量在预测范围内强劲增长。不过,对该公司2023-2025年每股盈利预测低于市场的2%-10%,原因是对毛利率的预计更加保守,维持“买入”评级。

报告中称,因应申洲国际2023年第四季度的销售增长保持强劲,大和相信公司的中国工厂的产能利用率已接近90%,符合预期。预计中国工厂利用率将进一步恢复,到2024年中期达到95%,到2024年底达到100%左右,推动毛利率进一步扩张。据保守预计,2024年毛利率为27.8%,2025年毛利率为28.5%。

该行预测,申洲国际的订单将在2024年取得低双位数的同比增长,因为国际运动服装客户的去库存已基本完成,并且它们已经开始为新产品下订单,而不是专注于出售旧库存。另预计国际运动服饰客户的订单复苏将推动订单量增长约13%。大和认为,去库存最糟糕的时期可能已经过去,集团将重回正轨,预计2024-2025年其主要客户的市场份额将强劲增长。

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